有哪些价值币？
目前看来value这个概念在国内还属于比较新，也比较模糊的范畴。如果定义宽泛一点的话，几乎所有的代币都可能具有 value 属性。但如果严格定义的话，只有那些满足以下条件的代币才算是 value 币（或称有价值币）：
1、由某个“项目”发行；
2、有真实价值的资产作为支撑；
3、可以通过特定的渠道获得并兑现。
根据以上三个条件，可以筛选出符合 value 属性的代币。当然，一些代币可能同时拥有多个性质，并不矛盾。比如比特币同时具有加密货币和 value 的属性。
那么现在的问题就变成了如何定义“有价值”以及“有价值的资产”了。这两个概念的界定需要同时考虑风险与收益两个维度。 风险是指由于资产价格波动而导致的资金损失的风险，而收益是指在某一特定时期内所获得的回报率。我们定义“价值”为在某一时间范围内，当某种资产的预期收益率达到或者超过指定水平时，我们认定该种资产是具有“价值”的。这里的“水平”我们可以定义为绝对值（单位元/枚BTC）或是相对值（美元/比特币），取决于具体问题的设定。
例如，假设我们需要评估以太坊的价值，把以太坊的收益与美债的收益进行对比。因为美债作为一种无风险资产，其收益率能很好地反映市场的风险偏好。因此当我们评价以太坊的时候就把它与美债放在一起比较。
如果经过一段时间的运行，以太坊的收益率达到了8%，而美债的收益率也达到了8%。这时候我们认为以太坊是有价值的。
同理，如果我们设定的水平是10%，而当以太坊的收益达到10%的时候我们也认为以太坊是有价值的。 在上述例子中，我们把风险与收益的边界划定了下来。但问题是，如何确定一个合适的风险厌恶系数 \phi 和收益目标\theta呢？这需要对历史的收益率数据进行统计分析。
以比特币为例，我选择了几个不同的区间来研究它的历史收益率。
从图中可以看到比特币的收益呈现出一定的周期性，并且与美股的表现基本正相关。这意味着比特币作为一种资产，它同样有着风险和收益的基本属性。
基于此，我想应该可以给出 Bitcoin 的value函数如下： 这个函数的输入是时间和价格，输出是期望的收益率。任何没有考虑风险和中性的价值函数都是不正确的。这里我假设了风险中性即预期收益率与风险资产的价格无关。这是一个非常强的假设。
对于其他非中性的情况，我们也可以做相应的扩展来建立相应的 value 函数。 最后，我根据以上数据模拟得到的结果如下图： 这正好证明了为什么之前说比特币同时具备加息和通缩两种属性。因为在发生危机的时候，人们会选择抛售一切可以卖的东西买黄金，此时金价会上涨，比特币也会上涨——因为这二者都能抵御通缩。