黑便士有价值吗？
黑便士，这个称呼是中国大陆的叫法（可能大陆和台湾省都是这样称）；而在英镑纸币发行国，人们称之为英国旧钞（Old Pounds）或者古代英镑（AncientPound）。这种纸币在1971年12月前一直流通于英国及其前殖民地（包括香港、马耳他等地），后来才逐步被英镑纸币取代。 那么，这些“旧钞”究竟有什么价值呢？要理解这个问题，需要简单讲述下英国的货币体系。 英国从公元7世纪末就开始发行货币了，最初是铸币，之后逐渐发展成纸币。1694年成立英格兰银行后，建立了金本位制度，到1833年开始采用金汇兑换制，这种制度一直持续至今。在这种制度下，货币发行的基础是黄金储备量，同时，因为货币总量受通货膨胀影响会不断贬值，所以政府必须不断增发货币以满足社会需求。我们就能看到，每当政府要增加货币发行量的时候，就必须得从海外采购黄金或从美国运金至英国，然后送到英格兰银行仓库（其位于伦敦的地下金库号称是世界最大的金库之一）进行保存。
值得一提的是，虽然英国早在中世纪时就建立了银本位制度，但直到19世纪初，英国才真正建立起完全的银本位制度——此前因为铸币厂亏损严重，曾数次暂停银本位的实施。也就是说，在中世纪到19世纪这段时间里，英国的货币体系其实是混杂着金银复本位和不本位制度的复合体。当然，到了19世纪中期，英国已经成为世界工厂，制造业产量占全球工业总产量的40%，实力最为雄厚，因此终于建立起了完全自主的银本位制度。 在银本位制度下，货币供应量取决于两个因素：一是铸造成本（即金属成本），二是铸币税（即通货膨胀率）。当通货膨胀较高时，比如战争时期，为了刺激经济，央行可以自行决定多印制钞票，这时铸币税大于铸造成本，央行依然能赚钱。不过，一旦通货膨胀降低，中央银行的收益也会下降甚至为负值，此时如果还继续印发钞票，央行就会亏钱。
从1950年代开始，由于受到二战和战后重建的影响，英联邦各国财政赤字不断扩大，为填补这笔资金，各国都大量发行债券。与此同时，英国的外汇储备也在减少，到7O年代已经降至历史低点。在这种情况下，英国不得不提高货币供应强度，导致通胀上升。为此，英国央行在1971年和1973年两次提高存款利率至4.5%，试图紧缩银根，遏制通货膨胀，但由于经济下行压力过大，1973年10月英国央行被迫下调基准利率至1.5%，此后又多次下调。直到1979年才再次上调利率，进入80年代后才逐步加息至正常水平。
需要说明的是，这里讲的存款利率是大额存单利率，而不是储蓄利率(SAVINGS RATE)。尽管二者在理论上存在差异，但实际上差别并不大，二者都是官方基准利率（BORROWING COST OF GOVERNMENT）。